Strategija hedž fonda

Strategija hedž fonda

Hedge fondovi

Hedž fondovi su alternativne investicije koje iskorištavaju tržišne mogućnosti u svoju korist i obično su dostupne samo akreditiranim investitorima. Oni zahtijevaju daleko manje propisa od strane Komisije za vrijednosne papire (SEC) od ostalih takvih uzajamnih fondova. Postoje fondovi koji zahtijevaju veće početno ulaganje od ostalih, a za povlačenje novca obično treba vremena. Većina hedge fondova također su nelikvidni, što znači da investitori svoj novac moraju ulagati kroz duži vremenski period.

Strategija hedž fonda

Stoga se koriste različiti modeli strategija hedge fondova kako bi se omogućilo investitorima da ostvare aktivne povrate. Potencijalni investitori hedge fondova moraju razumjeti kako ti fondovi zarađuju novac i omjer rizika / nagrade koji uzimaju kada ulažu u ove financijske proizvode.

Strategija hedž fonda: poluga

Hedge fondovi su svestrana investicijska sredstva koja mogu koristiti poluge, derivate i kratke pozicije u dionicama. Stoga hedž fondovi imaju priliku da ostvare aktivne povrate za svoje investitore kroz različite strategije. Iako nijedan hedge fond nije isti, većina može ostvariti prinose koristeći posebne strategije navedene u nastavku. Strategije hedge fondova kreću se od dugih i kratkih cijena dionica do tržišno neutralnih.

Dugi / kratki kapital

Strategija, koju je 1949. godine pokrenuo Alfred W. Jones, još uvijek je u upotrebi i prvi je hedge fond koji se odlučio za dugoročnu strategiju kapitala. Istraživanje kapitala otkriva očekivane dobitnike i gubitnike, pa zašto ne zauzeti stav o obje?

Uzmi duge pozicije na očekivanim dobitnicima kao zalog za financiranje kratkih pozicija u poraženima. Kombinovani portfelj stvara više mogućnosti za idiosinkratske (tj. Specifične za dionice) dobitke, smanjujući tržišni rizik kratkim hlačama koje nadoknađuju dugu izloženost tržištu.

Tržišna strategija neutralnog fonda za zaštitu


Tržišno neutralan hedge fond cilja na nultu neto izloženost tržištu. To znači da menadžeri ostvaruju čitav povrat od odabira dionica. Ova strategija ima manji rizik od dugotrajne pristranosti, ali i očekivani prinosi su niži.

Jer većina menadžeri hedge fondova ne štite cjelokupnu svoju dugoročnu tržišnu vrijednost prema svojim kratkim pozicijama, dugoročni i kratkoročni hedge fondovi nemaju neto dugoročni tržišni rizik. Obje imaju istu tržišnu vrijednost i obje se štite od kratkoročne do dugoročne volatilnosti.

To znači da menadžer cjelokupni povrat ostvaruje odabirom dionica, ali ne i kratkoročnim tržišnim rizikom, koji može imati negativan utjecaj na performanse portfelja. Ova strategija ima dugoročnu, pristranu strategiju, ali ovisi o odabiru dionica, koja djeluje samo ako dionice rastu i padaju jednoglasno. Očekivani prinosi su takođe niži.

Strategija fonda za spajanje arbitražnog hedža

Arbitraža spajanja često se smatra jednom vrstom strategije hedge fondova vođenih događajima. Prije ili neposredno nakon objave transakcije razmjene dionica, menadžer hedž fonda može kupiti dionice ciljne kompanije i kratko prodati dionice kompanije otkupljivača u omjeru propisanom ugovorom o spajanju.

Međutim, inherentni rizici u strategijama arbitražnog hedž fonda za spajanje su da svaki posao obično podliježe određenim uvjetima:

  • Regulatorno odobrenje
  • Povoljan glas dioničara ciljne kompanije
  • Nema značajnih nepovoljnih promjena u poslovnom ili finansijskom položaju cilja

Aktivnost stjecanja određena je nizom faktora, uključujući veličinu tržišne kapitalizacije kompanije, kvalitet njegove imovine i stepen likvidnosti portfelja.

Nakon najave transakcije udjela, menadžeri hedge fondova mogu kupiti dionice ponuđene kompanije, a zatim prodati dionice kupljene kompanije u omjeru koji zahtijeva ugovor o spajanju. Tokom transakcije, dionicama ciljane kompanije trguvat će se s popustom na gotovinu koja se plaća u trenutku zatvaranja ili na rasponu koji kompenzira investitore nakon zaključenja transakcija. Menadžeri se moraju zaštititi od brojnih faktora, uključujući veličinu njihovog portfelja, kvalitet njihove imovine i nivo likvidnosti u njihovom portfelju.

Budući da arbitražu o spajanju prati neizvjesnost, menadžeri hedge fondova moraju pažljivo procijeniti svaku transakciju i prihvatiti rizike. Ako posao prođe, širenje će donijeti povrat bez obzira što se dogodilo na tržištu, ali kupci će morati platiti veliku premiju cijene dionice, tako da investitori mogu očekivati ​​veliki gubitak u slučaju kolapsa. Naravno, ova strategija nosi značajne rizike i investitorima može nanijeti puno boli.

Stoga učešće u ovoj vrsti strategije mora biti u potpunosti informirano o rizicima i potencijalnim koristima.

Strategija konvertibilnog arbitražnog hedž fonda

Konvertibilni arbitražni hedge fondovi obično se sastoje od dvije vrste ulaganja: konvertibilnih obveznica i konvertibilnih dionica. Konvertibilna obveznica je hibridno osiguranje koje kombinuje direktnu terminsku obveznicu sa deonicom. Ako se planira spajanje, to se može učiniti bez ikakvih uslova koje nameće kompanija, ali na kraju može biti zabranjeno propisima.

Menadžeri pokušavaju zadržati „delta neutralnu“ poziciju, u kojoj se obvezničke i kapitalne pozicije uravnotežuju jedna protiv druge tokom fluktuacija tržišta. Da bi se održala delta neutralnost, trgovci moraju povećati zaštitu i na kratko prodati više dionica kako cijene rastu, a dionice kratko prodati kako bi smanjili zaštitu prilikom pada cijena. To ih prisiljava da kupuju nisko ili prodaju visoko i obrnuto, za ukupan povrat od 10% ili više godišnje.

Fondovi napreduju kada je volatilnost velika ili opada, ali se bore kad naglo poraste, kao u slučaju S&P 500. Što više dionica skoči, to je više mogućnosti za prilagodbu volatilnosti koja može prouzrokovati nagli rast ili pad cijena dionice.

Konvertibilna arbitraža također nosi rizik od događaja: ako izdavatelj postane meta preuzimanja, menadžeri mogu prilagoditi zaštitu, ali to može dovesti do značajnih gubitaka, posebno ako dionica izgubi vrijednost.

Strategija vođenog događajima upravljanim hedžingom

Ova vrsta strategije najbolje funkcionira u periodima ekonomske snage kada je poslovna aktivnost tendencija da bude visoka. Ova strategija orijentirana na događaje nalazi se ispod granica dionica i fiksnog dohotka, ali je i dalje dobra investicija.

Hedge fondovi koriste ovu strategiju za kupovinu udjela u kompanijama koje su u financijskim poteškoćama, ali još uvijek nisu prijavile bankrot. Ako kompanija još nije prijavila stečaj, menadžeri mogu prodati kratki kapital i kladiti se da će akcije pasti ako podnese stečaj pregovarajući o zamjeni dionica. Menadžeri se često fokusiraju na kompanije koje su već u stečaju i čiji je stari dug otplaćen po nominalnoj vrijednosti. Za kompanije koje su već u stečaju, podređeni dug, koji ispunjava uvjete za niže povrate u slučaju restrukturiranja, može pružiti bolju zaštitu.


Restrukturiranje preduzeća ne ide uvijek onako kako menadžeri planiraju, a promjena financijskih i tržišnih uvjeta također može utjecati na rezultate, u dobru i u zlu. U nekim se slučajevima situacija može povući mjesecima ili čak godinama, tokom kojih se poslovanje pogođene kompanije može pogoršati. Ulagači u sektor događaja i događaja moraju biti spremni na preuzimanje određene mjere, ali i strpljenja.

Strategije kreditnog fonda za hedžing

Većina strategija pozajmljivanja hedge fondova zasniva se na arbitraži strukture kapitala, slično transakcijama orijentisanim na događaje. Menadžeri traže mogućnosti u rizičnoj imovini sa niskim prinosom, poput dionica, obveznica i derivata.

Strategije fiksnog dohotka za hedž fondove

Hedge fondovi usredotočeni su na kredite, a ne na kamate, a mnogi menadžeri prodaju kako bi se zaštitili od rizika kamatnih stopa. Neki trguju hipotekarnim vrijednosnim papirima kao što su hipotekarne obveznice, zamjene kreditnog stanja i drugi derivati, ali mnogi to ne čine.

Hedž fondovi koji sudjeluju u arbitraži s fiksnim dohotkom melju prinose iz državnih obveznica, uklanjajući kreditni rizik. Ovi fondovi obično koriste visok omjer poluge kako bi povećali inače skromne prinose, ali po definiciji poluga povećava rizik od gubitka ako menadžer griješi. Ako očekujete da će dugoročne kamatne stope porasti u odnosu na kratkoročne kamatne stope, kupovat ćete i prodavati na jednom tržištu, a zatim prodavati i kupovati na drugom.

Strategija makro hedž fonda

Neki hedž fondovi analiziraju kako će makroekonomski trendovi utjecati na kamatne stope, valute, robe ili dionice širom svijeta i zauzimaju duge ili kratke pozicije u bilo kojoj klasi imovine koja je najosjetljivija na njihove stavove. Menadžeri se često klade i njihove pozicije su pomalo lični sentiment. Mnoge pozicije ne padaju, mada kad to učine, povratak može biti značajan.

Quant Funds

Quant fond je hedge fond koji koristi statističke tehnike, matematičko modeliranje i automatizirane algoritme, a ne temeljnu analizu i ljudsku prosudbu, za donošenje investicijskih odluka i obavljanje poslova. O Quant fondovima je mnogo napisano u proteklih nekoliko godina i daleko od toga da je složena metodologija koja stoji iza Quant fonda relativno je jednostavna.

Kvantni fond oslanja se isključivo na statističko zaključivanje i matematičko modeliranje da bi predvidio ishod određenih događaja na cijeni dionice ili vrijednosti robe. Mnogobrojni fondovi koriste AI za analizu i modeliranje na hiljade odstupanja ili ishoda kako bi se napravilo tačno predviđanje. Strategija kvantitativnog hedge fonda važna je kao dio ukupnog hedge fonda.